钢材市场价格震荡偏强运行：Mysteel全国钢材市场价格指数报3682元/吨，较上周上涨27元/吨，涨幅0.73%。其中，Mysteel长材价格指数报3646元/吨，较上周上涨1.15%；Mysteel扁平材价格指数报3716元/吨，较上周上涨0.35%。

　　本周钢价震荡偏强运行，运行逻辑在于：1）宏观利好消息提振市场情绪。中央政治局会议和中央经济工作会议指出要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，大力提振消费，全方位扩大国内需求，在很大程度上提升了市场预期。2）钢材基本面表现较好。本周五大材表需周环比增7.1万吨至881.7万吨，总库存1139.1万吨，去库21万吨，库存同比降幅为12%。钢材需求韧性较强，库存仍大幅去化。

　　预计下周钢材价格或震荡运行。1）宏观方面，12月18日美联储议息会议将召开，降息25BP为大概率事件，海外货币流动性继续释放，利好大宗商品。年底重要会议定调依然偏积极，国内宏观环境偏暖。2）产业方面，基本面表现依然较好。截止12月13日，五大材产量860.7万吨，周环比降0.5万吨，表需周环比增7.1万吨至881.7万吨，总库存1139.1万吨，去库21万吨，库存同比降幅为12%。钢材需求韧性较强，库存在淡季仍表现大幅去化。分品种看，建材产量持续处于下降通道，板材产量却继续回升。在库存表现上，建材的社库与厂库双双下降，而板材由于产量快速增加，需求持稳，仓库存储上的压力逐渐显现，热卷、中厚板慢慢的开始累库。3）原料方面，截止到12月13日，钢厂盈利面降至48.05%，约5成钢厂亏损。铁水产量连续四周下降。铁矿石方面，由于铁水下降，铁矿石需求将走弱，但冬储补库预期支撑需求。双焦方面，国内煤矿生产强度达到年内顶配水平，蒙煤进口依然保持高位，焦煤供应依然宽松。12月11日山西省冶金工贸安全生产专业委员会下发通知，在全省立即开展冶金工贸行业安全生产风险隐患排查整治专项行动，煤炭供应有收缩预期，预计近期焦煤价格或止跌企稳。焦炭企业利润收至盈亏线附近，且钢厂冬储补库预期仍在，预计焦价暂稳。

　　综合来看，政治局会议和经济工作会议召开，会议定调偏积极，国内宏观环境偏暖。钢材基本面表现较好，原料供应过剩仍在，但冬储补库需求预期仍在。重要会议结束后，宏观强驱动阶段性下降，但钢材基本面较好，预计近期钢材市场价格震荡运行。

　　不锈钢：周初不锈钢行情波动较小，市场情绪多谨慎观望，甬金低价接单，市场多低价促成交，询购氛围较淡。后随着不锈钢期货上涨，不锈钢价格出现小幅探涨，询单和成交氛围有所好转，钢厂代理积极接单，下游采购仍偏谨慎，需求表现仍较弱。政治局会议释放积极的财政政策和适度宽松的货币政策对市场提振有限，不锈钢仍受基本面压制。周中不锈钢行情疲软，成交氛围冷清，贸易商不愿跌价成交。青山代理限价，但市场仍有低价促成交的。不锈钢期货盘面上涨后低价出卷减少。受印尼政府将进一步限制镍产品生产的计划消息刺激，不锈钢期货高开，日内盘面高位运行，不锈钢市场信心有所提振，部分现货报价小幅上涨，但整体提涨谨慎，成交氛围有所好转，多集中低价资源。周尾，市场对明年一季度政策落地持谨慎态度，不锈钢期货表现偏弱，跌价氛围下，询单及成交偏冷。不锈钢社会库存本周会降低。一方面，市场到货偏少且商户积极去库存；另一方面临近年终，下游商家多逢低入市采购补库。不锈钢氛围好转，价格小涨时，刺激了部分需求，社会资源有所消化。

　　原料方面，本周镍铁少量散单成交，成交价955元/镍（到厂含税），镍铁的价格弱稳运行，同时高碳铬铁价格走低，不锈钢成本下移，吨钢利润有一定修复。不过因不锈钢供强需弱格局未变，不锈钢价格偏弱运行。不锈钢仓单虽有增加，但社会库存仍在下降，不锈钢价格下跌空间存在限制。预计下周不锈钢价格呈窄幅震荡走势。关注原料成交价格及市场库存消化情况。

　　镍：本周镍价震荡上行，宏观方面国内宏观情绪有所好转，多数商品冲高。镍价受此影响逐步上移，周四开始消息面传出印尼将对镍进行限制，进一步刺激镍价，镍价强势上涨。

　　基本面上，印尼镍矿价格维持低位运行，消息面虽有所刺激但对现实未能产生一定的影响，镍矿整体宽松预期不改，但目前矿价政策端支撑逐步显现，预计继续回落空间存在限制。精炼镍方面，周内镍价震荡上行，需求端担忧镍价走高有一定入场采购，金川资源整体偏紧，升贴水表现强势。目前纯镍库存持续累积，整体基本面过剩不改，且目前内外价差明显收窄，出口端未能给予明显利润情况下有一定回落空间，或将加速国内库存累积，基本面压力延续。镍铁方面，周内镍铁成交价格持稳运行，下游不锈钢跌幅放缓，钢厂对原料采购节奏有所放缓，周内钢厂减产消息面扰动，但实际落地情况尚待观察。1-2月钢厂面临季节性减产，镍铁远期依旧存在压力，预计短期镍铁的价格维持弱稳。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持低位平稳。原料端中间品有一定走弱预期，硫酸镍成本支撑继续回调。但由于目前硫酸镍整体维持亏损，下跌空间依旧有限。短期硫酸镍缺乏驱动，整体波动有限，预计价格维持低位震荡。

　　综合来看，目前镍基本面未有明显改变，消息面叠加宏观情绪推高镍价，但未能实际影响产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。但目前宏观方面依旧存在支撑，镍价震荡区间或有小幅上移，下周镍价宽幅震荡。运行空间暂看12元/吨。

　　铬：本周铬系市场弱势运行。原料铬矿现货跌速加快，下游铁厂停产检修状况已较多，港投询盘更为冷清。本周非洲莫桑比克再发生罢工，内陆运输效率因此一下子就下降，并逐渐影响港口发运，其中贝拉港的津巴铬矿发运量下降约50%，但当前铬市整体行情惨淡，铬矿采购需求低迷下海外供应稍有受阻暂无法对价格起有效支撑。铬铁周内延续弱势，报价下调并伴随工厂继续减产。不锈钢周中在宏观政策带动下止跌小幅反弹，但淡季效应压制上升行情，后市依然持悲观预期，且据Mysteel调研，12月国内粗钢排产增长3.24%达到年内最高342.6万吨，华南钢厂新产能释放或使供需矛盾加深，随1月钢招临近铬铁厂及贸易商观望谨慎操作，在减产规模扩大后虽铬铁基本面过剩有显著改善，但缺乏利多推动，预计铬系市场维持偏弱运行。